巴菲特的真实故事 华盛顿邮报公司购股票(105)

[size=12.5pt]对于《华盛顿邮报》来说，通过通用再保险公司收购伯克希尔的股票，也许是一个非常完美的行动。《华盛顿邮报》似乎有点太着急了，但是巴菲特在收购《华盛顿邮报》股票的时候同样也很着急。

[size=12.5pt]　　1998年，《华盛顿邮报》公司购买了1.24亿万美元的通用再保险公司股票，这样，他们以一种间接而廉价的方式购入了伯克希尔的股票。

[size=12.5pt]　　根据《布鲁姆》的新闻报道(1998年11月19日)，《华盛顿邮报》公司的财务总监约翰·莫尔斯认为“这是一个非常好的机会。”

[size=12.5pt]　　由于这项交易尚未成交，因此在通用再保险公司股票和伯克希尔股票之间还存在着一个数量不大、但却非常重要的价格折扣。例如，伯克希尔在1998年9月21日成交一项价值为59000美元的交易。但是购买相同数量股票的成本总额却只有57285美元。因此存在着一个套利价格差额，公司所承担的风险在于交易可能不会成交。

[size=12.5pt]　　《华盛顿邮报》公司的官员认为，他们并没有就这一投资请教巴菲特。“他与这件事情没有任何关系，”约翰·莫尔斯说。“我们在已经作出决策之后告诉了他这个消息。”

[size=12.5pt]　　当然，这并不是说不需要考虑巴菲特的建议。几十年以来，他一直是公司董事会的成员，也是公司的老朋友。因为这毕竟不是一个比尔·鲁恩、凯瑟林·格雷厄姆或是唐纳德·格雷厄姆不熟悉的投资意向。

[size=12.5pt]　　无论是否需要征求巴菲特的建议,他在这个交易中总是有一定的发言权。因为伯克希尔拥有《华盛顿邮报》公司17%的股份，通用再保险公司则是代表伯克希尔间接购买《华盛顿邮报》公司的股份，实际上是伯克希尔通过通用再保险公司以打折后的价格间接回购。

[size=12.5pt]　　《华盛顿邮报》公司的10-K报表指出：“1999年1月3日，公司拥有通用再保险公司74.71万股的普通股，和伯克希尔20股A股普通股，占有公司在可流通权益证券投资方面市场价值总额的72%。公司对伯克希尔和通用再保险公司普通股的投资是1998年第三季度和第四季度，通过公开市场业务以1649.55万美元的价格购入的。对伯克希尔和通用再保险公司普通股投资的未实现净收益在1999年1月3日为1948.5万美元。”

[size=12.5pt]　　《华盛顿邮报》公司在1999年似乎并没有进一步增加对伯克希尔的投资。到年底，《华盛顿邮报》公司拥有伯克希尔2634股A股和9845股B股。

[size=12.5pt]　　在2001年底《华盛顿邮报》公司拥有伯克希尔股份的价值为2.19亿美元。

[size=12.5pt]　　此外，《华盛顿邮报》公司的雇员享有一项特殊的401(k)购股权。他们有权购买伯克希尔的股票。(摘自《投资圣经：巴菲特的真实故事》 中国与世界500强企业发展研究基金会筹委会供稿)