巴菲特的真实故事乔丹的成就也不过如此(104)[size=12.5pt]华盛顿特区也没能逃脱20世纪90年代初期的衰退，零售业和房地产陷入混乱，《华盛顿邮报》的广告收费不断下降，年度收入也一再下跌，格雷厄姆女士在公司年报中对财务经营成果进行评价的时候，被迫使用了“非常失望”的词语。唐纳德.格雷厄姆后来曾经把1991年称为糟糕的一年。
[size=12.5pt] 在1991年，格雷厄姆女士和布拉德利，都从《华盛顿邮报》的主要领导岗位上退下来，开始考虑写他们的回忆录。布拉德利的畅销书《难以忘怀的一生：报纸出版业和我的其他经历》在1995年出版。格雷厄姆女士在1997年完成的《我的历史》也成为一本畅销书。
[size=12.5pt] 尽管导致这场全国性经济萧条的短期因素超过了巴菲特的预期，但是《华盛顿邮报》公司仍然保持着自身的强大优势，尽管自此以后，报纸已经明显不再是在城市中发布广告的惟一途径。
[size=12.5pt] 在大城市，随着广告吸引力的大幅度下降，报纸的地位也因为小型报纸和杂志、直接邮递、有线电视频道的增加和录像带等新技术的出现而大为削弱。
[size=12.5pt] 尽管《华盛顿邮报》由于在新闻报道和商业运营方面的出色业绩而著称，但是他们也并非是无懈可击。1998年，公司出售了所持有的丛林公司(一家电子商务经营商)的股票。“在最适合的时刻，也就是在亚马逊网站股票价格达到购买价格三倍的时候，我们出售了大部分亚马逊网站的股票，这些股票是我们为了获得丛林公司的股份而购入的”，唐纳德.格雷厄姆在《华盛顿邮报》1998年年报中说。
[size=12.5pt] 他还写道：“在过去20多年中，比尔.鲁恩对养老金基金的管理，为我们带来了大量的收益，目前《华盛顿邮报》公司的营业收入包括6000多万美元养老金收益。这些收入是实实在在的，因为我们可以因此而避免把公司的大量资金用于未来的退休费用支出。”
[size=12.5pt] 唐纳德.格雷厄姆接着说：“股东也应该知道，我们在去年年底为购买伯克希尔.哈撒韦的股票而投资了1.65亿美元的资金。我们很晚才对外披露这一消息。如果梅瑟斯.格雷厄姆和斯普恩在1991年任职期间就能够投入相同资金的话,现在我们就可以坐收15亿美元的投资现值。伯克希尔实际上并不一定需要我们的这笔投资。伯克希尔对通用再保险公司的收购，以及其在多个行业中所具有的优势地位吸引了我们的投资。(我们的董事长沃伦.巴菲特既没有参与我们的投资分析，也没有参与我们的投资决策过程。)我们希望能够长期参与到这样一个具有长远发展前景的公司中。
[size=12.5pt] 在2000年11月10日，《华盛顿邮报》公司的股东大会上，有人问唐纳德.格雷厄姆，《华盛顿邮报》公司在这几年中在哪些环节出现过问题，或是出现过遗漏。唐纳德的回答是很多，包括自己没有更早地购买有线电视业务、没有尽早收购微软和伯克希尔的股票。他说，如果《华盛顿邮报》在20世纪70年代初期就买入伯克希尔股票的话，就可以完全“放弃现有的全部其他业务”而高枕无忧。
[size=12.5pt] 《华盛顿邮报》公司和巴菲特一直友好相待。格雷厄姆女士经常邀请巴菲特到自己的家中做客。这种晚餐通常是只有那些有地位、有能力的人才能参加的正式晚餐。但是即使是她筹备了一大桌丰盛的佳肴，巴菲特也只不过吃一块汉堡和一块炸鸡肉。“他是一个对饮食非常挑剔的人，”格雷厄姆女士曾经说。
[size=12.5pt] 巴菲特和格雷厄姆女士的交往不仅仅局限于晚餐。巴菲特偶尔会为《华盛顿邮报》撰写几篇文章，在他第一次出席索罗门丑闻听证会的时候，格雷厄姆女士毫不犹豫地坐在了第一排。在整个听证会期间，巴菲特都被新闻记者和摄影记者包围着，当他离开听证会房间的时候，记者们也没有放过他，但巴菲特还是想方设法摆脱了他们，钻进了开往《华盛顿邮报》的大轿车，在那里他会接受报社编辑部的单独采访。
[size=12.5pt] 对于这种独家新闻来说，巴菲特和《华盛顿邮报》都是内行。
[size=12.5pt] 《华盛顿邮报》的故事就是一个增长与价值相互吻合的例子。《华盛顿邮报》有非常完美的举措。
[size=12.5pt] 来自唐纳德.格雷厄姆手中的一颗导弹
[size=12.5pt] 英国《金融时报》曾经发表了一篇报道(2002年5月7日)，这篇报道指出，巴菲特并没有为社会做出任何贡献，他只不过是一个夸夸其谈的守财奴，为了答复这篇报道，《华盛顿邮报》公司的首席执行官唐纳德.格雷厄姆写了如下的一封信：
[size=12.5pt] “英国ING金融市场的股票战略研究家托尼.杰克逊，一定对沃伦.巴菲特所积累的巨额财富感到极为难受。
[size=12.5pt] “不管巴菲特先生多么富有，但是他毕竟和杰克逊先生或是这个世界上其他企业家一样，从同样的起点开始自己的创业里程。作为一名投资家，他也没有任何家产可以继承，他的最初投资也不过是自己凭借辛辛苦苦的零工收入赚来的。他和自己的投资合作伙伴共同奋斗了14年之后，为自己赚了2500万美元，他用这笔钱购买了一个小型的上市公司。
[size=12.5pt] “从那时候起，巴菲特先生就一直在与我们这些不计其数的上市公司进行着残酷的竞争。他的工作和这个世界上其他首席执行官毫无二致：为自己的股东创造价值。任何一个经营着属于自己公司的高级管理人员，在理论上都可以为自己书写像巴菲特那样貌似辉煌的收购记录。在美国，能够和巴菲特相提并论的人却寥寥无几。
[size=12.5pt] “但是，杰克逊先生却认为这只不过是一件轻而易举的事情！我很希望他能够看一下成百上千家已经破产的上市公司(这位权益战略研究家也许曾经投资于其中的若干家)，这些公司也曾经认为，以收购实现公司的增长是一件轻而易举的事情。
[size=12.5pt] “杰克逊先生把巴菲特描述为‘城市守财奴’，他认为，在美国，巴菲特是惟一一位让自己的股东以各自名义，而不是以他个人的名义从事慈善性捐助活动的首席管理者。几乎没有以巴菲特命名的建筑；在不计其数的慈善捐助资金中，也很少可以听说以巴菲特命名的基金。他曾经说过，在他和妻子去世的时候，他的财产——所有财产——全部作为慈善基金。这样看来，巴菲特似乎并不是非常的吝啬。
[size=12.5pt] “至于杰克逊先生的指责，其中的实质不过在于，巴菲特先生一直在勤奋地工作，但却给人以无比轻松的假象。他从来不炫耀自己，或是为自己对企业所作出的贡献著书立传。尽管巴菲特没有亲自经营《华盛顿邮报》公司，但是他的确拥有其中18%的股份。我相信自己完全有资格向杰克逊先生保证，在伯克希尔公司中的每一个部门、每一个公司的领导者都会告诉你，巴菲特先生对于他们的成功所给予的帮助，是无法计量的(对于我自己的公司也是一样)。所有的人都知道，他在商业中取得巨大成功的同时，也为我们树立了为之肃然起敬的道德规范——毫无疑问，英国人对此应该有着更深的体会。
[size=12.5pt] “《金融时报》的独到之处并，不局限于为高中篮球选手提出的口号：麦克尔.乔丹的成就也不过如此。”(摘自《投资圣经：巴菲特的真实故事》 中国与世界500强企业发展研究基金会筹委会供稿)
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