申购赎回与二级市场买卖的区别如表5-10 所示。表5-10 申购赎回与二级市场买卖的区别
比较对象 二级市场买卖 场外的申购赎回起始规模不同二级市场的买卖起始份额为1手，即100份申购赎回起始份额必须在100万份以上交换的对象不同二级市场的买卖双方交换的是基金份额与现金，如果投资者持有上证ETF基金份额，则可以通过二级市场直接卖掉，换取现金；如果投资者持有现金，可以通过二级市场买入上证ETF份额申购赎回则是基金份额与一揽子股票的交换，即投资者申购，ETF必须使用一揽子组合股票，而赎回ETF得到的也是一揽子组合股票，该一揽子组合股票清单由基金管理公司在每个交易日开市前公布，各支股票的比例主要由ETF指数万分股权重确定
8．如何进行申购赎回操作
我们以上证50ETF为例，说明ETF申购赎回的操作。
（1）申购赎回ETF具体操作流程
申购赎回ETF具体操作流程如下：
①每个交易日开市之前，华夏基金管理公司会公布当日的申购、赎回清单。例如，现金308元、国电电力3700股、齐鲁石化1200股、白云机场1300股、武钢股份7300股……其中国电电力因可能即将调出成分股(随机抽样举例，下同)是必须现金替代的(折合29748元)，齐鲁石化因停牌是允许现金替代的；投资者可以通过华夏基金公司网站、交易所网站、某些行情软件以及证券营业部等多种渠道看到这个清单。
②如果投资者想申购100万份的上证50ETF，那么投资者必须先按照清单买入一篮子股票(现金29748+308元、齐鲁石化1200股、白云机场1300股、武钢股份7300股……如果没有齐鲁石化，用现金替代也是可以的)。这个过程可以通过国泰君安提供的组合交易系统一笔委托实现。然后投资者可以通过柜台委托或自助交易系统申报买入510051共100万份。申购申请提交之后不得撤消。申购的基金份额将在第二个交易日交割到账。但投资者可以凭借申购成功的回报在申购当天就在二级市场卖出基金份额。
③如果投资者想赎回100万份的上证50ETF，可以通过柜台委托或自助交易系统申报卖出510051共100万份，赎回申请提交之后不得撤消。赎回的一篮子股票(现金108元、国电电力3700股、齐鲁石化1200股、白云机场1300股、武钢股份7300股……)第二个交易日交割到账。但投资者可以凭借赎回成功的回报在赎回当天就在二级市场卖出股票。
（2）申购、赎回清单的内容
T日申购、赎回清单公告内容如表5-11 所示。表5-11 T日申购、赎回清单公告内容
清单项目 清单具体内容组合证券
相关内容组合证券是指本基金标的指数所包含的全部或部分证券。申购、赎回清单将公告最小申购、赎回单位所对应的各成份证券名称、证券代码及数量现金替代
相关内容将在本节“（3）”详细说明预估现金部
分相关内容预估现金部分是指为便于计算基金份额参考净值及申购赎回代理券商预先冻结申请申购、赎回的投资者的相应资金，由基金管理人计算的现金数额。
T日申购、赎回清单中公告T日预估现金部分。其计算公式为：
T日预估现金部分＝T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值－（申购、赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额＋申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和）
其中，T日预计开盘价主要根据上海证券交易所提供的标的指数成份证券的预计开盘价确定。另外，若T日为基金分红除息日，则计算公式中的“T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值”需扣减相应的收益分配数额。预估现金部分的数值可能为正、为负或为零续表
清单项目 清单具体内容现金差额
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