可以现金替代替代金额的处理程序特例情况：若自T日起，上海证券交易所正常交易日已达到20日而该证券正常交易日低于2日，则以替代金额与所购入的部分被替代证券实际购入成本加上按照最近一次收盘价计算的未购入的部分被替代证券价值的差额，确定基金应退还投资者或投资者应补交的款项
若现金替代日（T日）后至T＋2日（若在特例情况下，则为T日起第20个交易日）期间被替代的证券发生除息、送股（转增）、配股以及由于股权分置改革等发生的其他重要权益变动，则进行相应调整
T+2日后第1个工作日（若在特例情况下，则为T日起第21个交易日），基金管理人将应退款和补款的明细及汇总数据发送给相关申购赎回代理券商和基金托管人，相关款项的清算交收将于此后3个工作日内完成 替代限制为有效控制基金的跟踪偏离度和跟踪误差，基金管理人可规定投资者使用可以现金替代的比例合计不得超过申购基金份额资产净值的一定比例。现金替代比例的计算公式为：
现金替代比例（%）
＝ 第i只替代证券的数量×该证券最新价格申购基金份额×最新基金份额参考净值（IOPV） ×100%
9．ETF的套利行为
（1）套利行为如何实现
《交易型开放式指数基金业务实施细则》第22条规定：当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回；当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出；当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额；当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额，但不得卖出。
假如我们把申购赎回看作场外交易（下文提到的场外价格就是指基金单位净值），买入卖出看作场内交易，重新解读交易规则，可以理解为场外交易和场内交易之间的双边交易可以实现T+0，但单个市场的双边交易不能T+0。如果场外价格和场内价格有一定区间的偏离，可以利用两个市场双边交易T+0的特性，在价格低的市场买入，在价格高的市场卖出，进行套利。这是ETF的简单套利机制。具体做法如下：
①当ETF二级市场价格＜基金单位净值时，以低于资产净值的价格大量买进ETF，然后于一级市场赎回一篮子股票，再于二级市场中卖掉股票，赚取之间的差价。
②当ETF二级市场价格＞基金单位净值时，在二级市场买进一篮子股票，然后于一级市场申购ETF，再于二级市场中以高于基金单位净值的价格将此申购得到的ETF卖出，赚取之间的差价。
也正是由于此一套利机制，让机构乐于积极地参与ETF交易，进而带动ETF市场的活跃。当套利活动在交易所ETF市场上比较活跃时，ETF的折、溢价空间将会逐渐缩小；当ETF在交易所市场的报价与资产净值趋于一致时，又会加强一般中小投资人投资ETF的意愿，进而促使整体ETF市场更加蓬勃发展，因此，此一套利机制是促使机构与中小投资人积极进场的非常关键因素，也是塑造一只成功ETF不可或缺的重要因素。
（2）ETF套利模式的成本收益分析
在套利机制成立的前提下，我们接着考虑交易成本，因为这是决定套利区间的重要因素。交易成本包括申购赎回费、基金交易费用、证券交易费用（因为ETF申购和赎回的对象都是一篮子股票组合，因此套利过程还涉及股票交易）。按照公开披露的信息，申购赎回费不超过05%，基金交易费用不超过025%，证券交易费用不超过04%，总的交易成本不超过105%。下面具体举例分析两种套利过程。
①当ETF二级市场价格＜基金单位净值时，套利过程的金额分析如表5-13所示。表5-13 当ETF二级市场价格＜基金单位净值时的套利过程
指标 数额投资者有资金1002500元ETF二级市场价格1元基金单位净值105元在场内买入基金份额1000000/［1×（1+025%）］=1000000（份）再将买入的基金份额赎回，并将赎回的一篮子股票卖出变现数额为 1000000×场外价格×（1-05%）×（1-04%）=1000000×105×（1-05%）×（1-04%）=1040571（元）获利金额1040571-1002500=38071（元）从以上分析可以得出，此套利行为大约可获得38071元的赢利。
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